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万科A2018年三季报点评:结算事迹契合预期,已售

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  前三季度事迹增加两成六契合预期。1-9月公司完成营业支出1760.22亿元,同比增加50.32%;完成归属上市公司股东净利润139.85亿元,同比增加26.09%。个中,7-9月完成营业支出700.48亿元,同比增加48.12%,归属净利润48.61亿元,同比增加28.31%。事迹增加抱负,同时较中报时归属净利润增幅扩大1.2个百分点。

  发卖增幅小幅放缓可结算资本继续上升。18年前三季度团体完成发卖面积2902.1万平方米,发卖金额4315.5亿元,同比均增加8.9 %。房地家当务虚现结算面积1280.6万平方米,贡献营业支出1675.6亿元,同比辨别增加32.5%和52.0%。截至9月底,团体吞并报表范围内有3849万平方米已售资本未完工结算,合同金额算计约5523.8亿元,较年关辨别增加29.9%和33.3%,未来结算事迹有保证。

  开辟进度波动推动。前三节团体完成新开工面积3649万平方米,同比增加40.4%;完成完工面积1554.8万平方米,同比增加36.8%,占全年完工计划的59.1%。估计全年完工面积将与年关计划基本持平。

  项目获得稳健全部资本充分。1-9月团体累计新增177 个项目,总修建面积约3582.5万平方米,按万科权益计算的计划修建面积约1939.9 万平方米;按投资金额计算,个中83.6%位于一二线城市。截止9月末,在建项目总修建面积约8858.9万平方米,个中按权益计建面约5350.3万平米;计划中项目总建面约6300.6万平米,个中权益计建面约3,893.5万平方米。团体还参与了一批旧城改革项目,按以后计划条件,申报期末万科权益建面算计约296.5万平方米。

  资金链平安地产以外以外积极推动。截至9月底,团体持有泉币资金人平易近币1,327.7 亿元,远高于短时间借钱和一年内到期有息负债总和人平易近币865.9 亿元。有息负债中,66.1%为临时负债,全部资金链平安度较高。团体租赁室庐营业累计停业项目超150个;8月胜利发行2018 年第一期住房租赁专项公司债,利率4.05%。物流仓储效劳营业新获得项目19 个,总修建面积(指可租赁物业的修建面积)约157.2 万平方米。截至9月底,物流仓储效劳营业总修建面积约783 万平方米。

  盈利猜测:猜测18年--19年EPS辨别为3.2元和3.82元,对应以后股价估值偏低,保持公司“引荐”投资评级。

  风险提醒。政策及活动性收紧招致发卖低于预期。

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